走勢回顧

上周(2月27日~3月3日),上證綜指下跌1.08%、深證成指下跌0.45。紡織服裝板塊上漲0.04%,其中紡織子板塊上漲0.76%,服裝家紡子板塊下跌0.31%。紡服板塊重點個股漲跌幅前三位為三夫戶外、歌力思、太平鳥(7.38%、4.90%、3.79%);后三位為森馬服飾、華斯股份、瑞貝卡(-5.40%、-5.24%、-4.92%)。

行業新聞

1. 發改委:1月份國內棉價穩中有跌;

2.香港零售業1月跌幅收窄至0.9%;

3. 維秘母公司2月銷售大跌10%;

4. 迅銷集團公布146家優衣庫供應商完全名單;

5. 愛茉莉太平洋股價暴跌12%;

6. 安踏推出定制業務,“ANTAUNI”正式上線。

本周觀點

上周多家上市公司集中公布2016年業績快報,從已披露的35家紡織服裝企業看,業績分化較為明顯,部分細分子領域基本面繼續承壓,但總體呈現逐步企穩跡象。對于已披露的業績快報情況,我們認為可以關注以下幾個特點,為后續年報及一季報密集披露期間的板塊投資提供參考：

1)中高端服飾品類Q4收入端恢復良好:在終端零售回暖及百貨客流回升背景下,高級女裝、男裝等中高端服飾品類受益明顯,17年表現仍值得期待;

2)棉紡上市公司16年整體經營表現優異:受益于人民幣貶值及棉價上行因素,16年棉紡上市公司經營改善明顯,其中盈利能力提升是經營改善的重要特征;

3)家紡收入增長提速明顯,或受益16年地產銷售高峰:一般而言家紡消費滯后房地產銷售6~12個月,此輪地產銷售高峰對于家紡需求的推動已逐步顯現,積極影響有望在17年延續;

4)16年理財收益率下降影響服裝企業盈利增速:對于現金流充裕服裝上市企業影響尤為明顯。 國信紡服3月組合:飛亞達、歌力思、奧康國際、九牧王、華孚色紡、上海家化;

核心投資主線

1.重點關注名表及黃金飾品等中高端消費領域的市場回暖,尤其是在海外消費回流以及國內消費升級背景下,奢侈品市場化的趨勢性更為明顯,17年需求端改善趨勢或將延續,優質龍頭有望持續受益,繼續首推受益名表市場復蘇、有望迎來業績拐點的飛亞達,關注經營能力優秀、估值合理的老鳳祥;

2.棉紡板塊基本面逐步改善,重點關注成本控制強及具備議價能力的產業鏈龍頭華孚色紡、聯發股份,以及基本面逐步改善、受益人民幣貶值的孚日股份;

3.關注消費升級趨勢下的“新消費”及轉型投資機會:輕奢(歌力思)、體育消費(奧康國際、貴人鳥)、化妝品產業鏈整合(青島金王)。